这首词为张炎于流放岭南时所作。词人把自己的无限忧愁和闲适情怀都托寓其中。正因为如此，这首词虽名为“遣兴”，实非遣兴之作。
游船点水调头轻荡，已到人生晚年。登到船楼，望江水清澄不动。
凭栏四顾，看到山峰、小岛、渔船；远眺是江面，近处有梅树。
无任有的生活闲寂得如海上扁舟。那副象牙算筹，握在手中只觉得无事可做。只能借酒来浇愁。
上片写船，老态毕露。从行舟见年事之衰迈，“老大方随被发翁”之句起意很妙：“轻荡”两字，形容舟行之轻快，更见年纪之老；“登”，又见老态。“清驶”是说秋江之澄净明丽与年老时心情清澄疏畅的契合。“远”字写秋江之辽远，下句自注云：“水势稍远，则波涛不兴。”
下片写景，一派闲逸。由“凭栏”句起，景象悠闲。“峦影”与“梅”与上片“轻荡”“晚年”之句相关。三、四句语极壮阔，诗人倚栏纵目，极目眺望，所见皆极辽远，只有“渔艇”与“衰梅”映入眼帘，意境空旷而萧瑟。“无系”，写闲居无事。船系在岸边，表示闲居不动，与名宦时甚为悬殊。最后数句进一步抒写闲情，亦是一生仕途坎坷的无奈和感伤。用无事而借酒浇愁来表达心绪的沉重。这首词节奏明快，语言生动。它通过对景物西江月遣兴和人物内心的描绘，表达了作者对人生的感慨和无奈。