《木兰辞》全诗共三十九句，可分七段。
小序、辞盟为主：
辞亲，别故人，赴徵：
雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离；双兔傍地走，安能辨我是雄雌？ 东市买骏马，西市买鞍鞯，南市买辔头，北市买长鞭。
旦辞爷娘去，暮宿黄河边。不闻爷娘唤女声，但闻黄河流水鸣溅溅。
旦辞黄河去，暮至黑山头。不闻爷娘唤女声，但闻燕山胡骑鸣啾啾。
立功，还师，别征人：
万里赴戎机，关山度若飞。朔气传金柝，寒光照铁衣。将军百战死，壮士十年归。
归来见天子，天子坐明堂。策勋十二转，赏赐百千强。可汗问所欲，木兰不用尚书郎，愿驰千里足，送儿还故乡。
见父、母、妹、弟：
爷娘闻女来，出郭相扶将；阿姊闻妹来，当户理红妆；小弟闻姊来，磨刀霍霍向猪羊。
终：
雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离；双兔傍地走，安能辨我是雄雌？
《木兰辞》有多种解读，但后两句，“雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离；双兔傍地走，安能辨我是雄雌？ ”，无论是比兴说、象征说、结构说、性别说、语言经验的自我展示等种种解读，都离不开一个共同的逻辑，木兰身上所具有的“男人味”、“男儿心”的突出。
“雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离；双兔傍地走，安能辨我是雄雌？”，是木兰女扮男装十二年立功还乡后，脱下战袍，挽起云鬓，戴上花黄，打扮好，打开门邀请当年同行们进屋相见后所咏。
这首诗，语言清新流畅，感情豪壮，形象生动鲜明。描绘了木兰女扮男装，替父从军，经历十余年戎马生涯，立下赫赫战功，凯旋归来后，脱下戎装，恢复女儿装束的情景。充分地表现了木兰这种巾帼不让须眉的精神。